CoinShares 报告:全球加密监管现状

数字资产管理公司CoinShares发布一份报告,概述了全球加密监管现状。

以下为报告全文:

在过去的一年里,很明显比特币和其他数字资产的价格对监管公告和政府政策的消息非常敏感,这些政策旨在控制采矿并迫使数字资产适应现有的金融框架。我们认为,评估监管的未来潜在影响涉及监测围绕国际标准和地方监管。

上周的国际动态——G7 峰会和 BIS 文件

上周末在英国康沃尔举行的 2021 年 G7 峰会并没有提出任何关于数字资产监管的新实质性提案。重点是监管一致性,并表示将在 2021 年下半年发布的未来文件。

中央银行数字货币(CBDC)——“数字货币和支付的创新有可能带来巨大的好处,但也会引发公共政策和监管问题。”

稳定币——“我们重申,在通过适当的设计和遵守适用标准充分满足相关法律、法规和监管要求之前,任何全球稳定币项目都不应开始运营。”

值得庆幸的是,此次峰会没有接受美国国家安全顾问John Sulllivan提出的“加密货币挑战”。他在峰会之前概述了他的信念,即加密货币是赎金交易发生方式的核心。值得庆幸的是,这种FUD(恐惧、不确定和怀疑)并没有促成对数字资产进行更严格监管的提议。

上周发布的还有巴塞尔银行监管委员会关于审慎对待加密资产敞口的咨询文件。虽然该文件指出目前银行的风险敞口有限,但“加密资产和相关服务的持续增长和创新,加上一些银行的兴趣升温,可能增加全球金融稳定担忧和银行体系面临的风险。”

关于监管和比特币波动性

随着比特币和其他数字资产市值的增长,监管审查只会升级。最近的例子包括中国打击蒙古地区的比特币非法开采,以及美国证交会(SEC)最近的一份声明,表示比特币 ETF 在短期内不太可能出现。

谷歌趋势(Google Trends)最近对“加密货币监管”一词的搜索突显出,人们对加密货币监管的兴趣达到顶峰是在2018 年之前的高波动性和价格暴跌期间。今天我们没有看到像2018年那样波动率达到170%的高位,现在波动率接近100%。尽管这一次投资者的采用率要大得多,2021年投资产品的净新增资产目前总计55亿美元(2017年末为5亿美元),但这可能是监管审查再次加强的主要原因。

CoinShares 报告:全球加密监管现状

监管机构是价格波动的来源吗?我们可以通过价格走势看到,比特币和其他数字资产对监管和政府的审查非常敏感,鉴于它是一个新兴的新资产类别,这是可以理解的。我们的分析着眼于谷歌趋势短语“加密货币监管”与波动性的对比。

CoinShares 报告:全球加密监管现状

这意味着,监管审查看起来确实是波动性的一个来源。随着这一资产类别获得更广泛的接受,监管机构最近才开始进行监管,但他们将如何监管仍存在不确定性,要么提议为数字资产建立一个机制,彻底禁止它,要么将这一资产类别纳入现有的监管框架。

欧洲逐渐接受

欧洲监管机构已经逐渐接受数字资产作为一种新型资产类别。五个欧洲主流交易所现在允许在交易所交易的产品引用数字资产。反过来,这在欧洲催生了一个极其健康的ETP生态系统,拥有12家不同的供应商,为各种数字资产提供超过35种产品,代表着 70 亿美元的资产管理规模(AUM)。

欧洲监管机构还允许更传统的基金结构直接访问数字资产。另类投资基金(AIF)正越来越多地关注这一资产类别,以向机构投资者提供不同形式的积极敞口。德国监管机构联邦金融监管局(BaFin)最近宣布,其AIF可以直接投资于数字资产。数字资产作为一种资产类别的接受度越来越高,这反映在普华永道(PWC)、Elwood 和 AIMA最近发布的《2021年全球加密对冲基金年度报告》中。

美国的现状

尽管2021年3月出台的《消除数字创新壁垒法案》有望在明确各种形式数字资产的责任监管机构方面取得一些进展,但它很难代表建立一个全面透明的新监管框架的提议。

与此同时,美国证券交易委员会(SEC)对批准ETF的要求仍然坚定不移,特别强调受监管的数字资产交易所的流动性要达到足够的水平。这仍然是ETF获得批准的首要条件。目前有10多只比特币和以太坊ETF正在接受SEC的审查。

人们乐观地认为,2021年将见证美国监管机构和立法者在理解数字资产方面取得实质性进展。SEC主席Gary Gensler曾在麻省理工学院(MIT)教授比特币和区块链系列讲座。代表怀俄明州的参议员Cynthia Lummis多年来一直是数字资产的大力倡导者,她在参议院提议成立一个金融创新核心小组,以更好地理解数字资产技术,并阐明监管框架。

英国

在西方监管机构中,英国似乎是唯一一个坚持认为比特币和其他数字资产的内在价值为零的国家。从2021年1月6日起,英国金融市场行为监管局(FCA)已经禁止所有涉及数字资产的衍生品和ETP的零售准入。

今年早些时候,英国发布了一项一般性咨询,指出它正在密切关注这一领域的发展,包括欧盟委员会的加密资产市场(MiCA)拟议的法规。即使英国要遵循 MiCA 模式,它也远远落后于欧盟目前的水平。

另外两项咨询涉及对营销施加额外限制,这将影响所有数字资产。一项旨在将数字资产纳入英国金融促销制度(管理证券等受监管资产的公开发行和广告的法规)范围内,另一种是寻求对批准复杂资产(当然包括数字资产)金融促销的受监管实体施加额外的义务和限制。不难想象,向散户投资者营销或提供所有数字资产是困难的。

FCA从 AML/KYC 的角度对数字资产公司进行监管的尝试一直受到困扰。该制度最初于 2020 年 1 月启动,截止日期为2021年1月之前注册所有符合条件的公司,目前只有5家公司获得批准,另有 167 家公司正在等待授权(还有大量申请被拒绝和/或撤回)。这 167 家公司已获准在临时许可下继续运营,目前已延长至 2022 年 3 月 31 日。这些公司的下一步行动仍不清楚。

最后,英国央行(BoE)继续研究,但尚未决定是否在英国引入 CBDC。上周,英国央行发布了一份讨论文件《数字货币的新形式》,该文件建立在英国央行2020年3月的讨论文件基础上。

总结

对比特币和数字资产的更广泛的监管打击仍然是投资者面临的风险,高压手段可能会对价格造成严重损害。颇具讽刺意味的是,围绕加密资产监管的不确定性可能是导致加密资产价格波动的一个关键因素。令人鼓舞的是,我们继续看到监管的进步趋势,尽管这条道路并不总是一帆风顺的。

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